论文不同市场行情下股指期货市场和现货市场之间溢出效应是关于溢出效应方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关边际溢出效应论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
摘 要：通过建立VAR-GARCH-BEEK模型对不同市场行情下股指期货和现货之间的溢出效应进行研究,发现两个市场各个时间段内的收益率之间存在不同的溢出效应,横盘阶段和牛市阶段存在单向的溢出,熊市阶段市场不存在溢出；两个市场各个时间段内的波动性溢出情况大致相同,均存在着显著的双向溢出效应；各个时间段的波动性溢出存在着显著的不对称性,期货市场的变化对现货市场波动变化的影响远远大于现货市场的变化对期货市场波动的变化的影响.
关 键 词：股指期货；现货；溢出效应；VAR-GARCH-BEEK模型
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2016）04-0058-06
Abstract： The paper studied the spillover effect between stock index futures market and stock cash market under different conditions. By establishing the VAR-GARCH-BEEK model, we find that the profit has different spillover effect on the two markets in different periods. There is one-way overflow in the sideways and bull period, and there is no overflow in the bear period. We also find that the volatility has similar spillover effect in the two markets in different periods. The two markets have obviously two-way spillover effect, which is significantly asymmetrical. The change from stock index futures market to stock cash market is much more than the change from stock cash market to stock index futures market.
Key words： stock index futures market； stock cash market； spillover effect； VAR-GARCH-BEEK model
一、引言
期货市场和现货市场的联系是密不可分的.自2010年4月16日沪深300股指期货市场推出之后,改变了市场上的单边运行机制,以往的市场格局被完全打破, 两个市场之间的联动关系越来越强.股指期货具有高杠杆性和稳定性,因此研究股指期货和现货市场之间的溢出关系对于信息在市场之间的传递性有重要的意义.
国内外已经有相关文献对此进行研究.国外的研究显示两个市场之间存在着双向的溢出,期货市场对现货市场的溢出影响更加显著一些.Drimbetas等（2007）通过建立EGARCH模型对希腊市场的数据进行研究, 发现股指期货的出现显著降低了FTSE/ASE20指数的波动性[1] .Bohl等（2011）采用动态双变量GARCH模型对波兰市场进行研究,发现随着时间的推进,后期的股指期货对现货市场有一定的信息传递和引导作用[2] . 刘庆富和华仁海（2011）通过对高频数据进行研究,发现两个市场之间的风险传递是双向的,现货市场波动溢出效应要显著一些[3].文凤华等（2011）建立VECM-GARCH-BEKK模型对我国两个市场之间的动态关系进行探究,发现两者存在双向的溢出[4] .邢精平等（2011）通过建立T-GARCH模型,发现两个市场之间存在双向的波动溢出,期货市场的溢出效应强于现货市场[5].以上研究主要针对我国早期的期货市场,上市时间短,数据量较单一.我国的股指期货已存在五年多的时间了, 尤其是2015年到2016年这段时间内股市经历了大起大落,对两个市场之间的溢出效应宜分阶段进行研究,已有的文献中并没有考虑到这一点.
本文基于此,将通过建立VAR-GARCH-BEEK模型对不同市场行情下的两个市场之间的溢出效应进行研究,进而得出两个市场之间的信息联动关系和信息传递特点.
二、VAR-GARCH-BEEK模型介绍
以往的研究中主要采用GARCH模型的形式对溢出效应进行研究,但这类模型主要刻画单个金融市场上收益率的时变特性,对多个市场进行研究时,会将市场的联系割裂开来,损失部分有效信息.多元GARCH-BEEK模型能够克服单变量的缺点,将市场的波动特点和相互关联性同时考虑到模型中.因此我们使用二元VAR-GARCH-BEEK模型,定义形式如下： 其中,B代表GARCH项的系数矩阵,A代表ARCH项的系数矩阵,?滋t为均值方程残差项组成的n×1矩阵,?着t为标准化残差项组成的n×1矩阵,Ht表示条件残差在t时刻的方差-协方差.该模型很好地诠释了市场之间的溢出关系,为了更好地从理论上认识如何在市场之间进行信息传递,我们将矩阵方程转化为一般简单的方程进行分析,具体结果如下所示：方程显示,如果对方市场的影响不明显,那么该市场的波动主要是受自身当期项的影响.要验证这些约束是否显著有影响,我们主要是通过Wald检验来验证相关系数是否显著的问题.
三、数据选择和模型检验
(一)市场划分和数据选择
选取沪深300指数和股指期货的日交易数据为研究对象,进而分析两个市场间收益率的均值溢出和方差溢出, 研究的时间段为2010年4月16日至2015年3月15日.在这期间市场上存在显著的上行阶段和下行阶段,为了更好地研究不同市场行情下两个市场之间的溢出效应,根据特征表现我们将选取的时间划分为三个阶段：2010年4月16日至2014年8月14日,市场的股指一直处于波动阶段,称其为横盘时期；2014年8月15日至2015年6月17日,市场股指表现为上升阶段,称其为牛市时期；2015年6月18日至2016年3月15日,市场股指表现为下降阶段,称其为熊市时期.
总结:此文是一篇溢出效应论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
参考文献：
1、 基于碳排放率法下市场势力对碳排放市场均衡经济效应 [摘要]古诺寡头企业对电力市场和碳排放市场具有较强的市场操纵能力，减排目标、古诺企业和边缘企业碳排放率、古诺企业生产策略、边际生产成本、减排技术。
2、 股指期货市场亟待恢复常态化 摘要：我国自2010年推出第一支股指期货沪深300之后，相继于2015年推出上证50和中证500股指期货。中国股指期货市场从无到有，从“一支独秀。
3、 上证50股指期货价格发现能力探究 摘 要：这篇论文用高频数据研究了中国新建立的上证50指数期货的价格发现功能。我们实证研究的结果表明，上证50指数期货在价格发现的过程中起到一定程。
4、 股指期货和现货市场联动关系 摘 要：中国自正式实施股指期货以来，市场开放程度增强，做空机制为套期保值和套利行为提供了良好机遇，但同时给市场带来了巨大风险隐患。我国去年股市震。
5、 存准率变动对货币市场利率影响效应 摘 要：本文将对冲外汇占款因素考虑在内，研究存款准备金率主动变动对货币市场利率的影响。在GARCH模型的基础上，将存款准备金率下调因素作为虚拟变。
6、 股指期货短期预测模型 摘 要：本文构建的短期股指期货预测模型，是采用导数分析首先判断其走势方向，再通过一阶差分BP神经网络模型预测波动幅度，进而得到预测日期指价格。以。