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关于商誉论文范文 潮宏基商誉减值暗礁相关论文写作参考文献

分类:毕业论文 原创主题:商誉论文 更新时间:2024-01-26

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3月20日,潮宏基(002345.SZ)发布购买资产预案,拟以发行股份方式购买上海思妍丽实业股份有限公司(下称“思妍丽”)74%股权,交易标的作价12.95亿元.

收购预案中,潮宏基表示,本次收购完成后,上市公司延展出高端生活美容业务,增加主营业务收入来源,有利于提高上市公司的行业竞争力.

自2015年以来,上市美容公司业绩表现多是不佳;2017年,思妍丽营业收入同比下滑1.59%,毛利率也由32.8%下滑至29.94%.

未来,思妍丽能否顺利实现业绩承诺及其背后的商誉减值风险均值得关注.

业绩承诺覆盖率低

潮宏基主营时尚珠宝的研发、生产及销售业务,公司于2010年上市.2010年,潮宏基实现净利润1.51亿元,同比增长46.02%,但2012年珠宝行业整体遇冷,潮宏基当年净利润同比下滑13.75%.

主业增长放缓,外延并购成为潮宏基的必然选择.遗憾的是,初次并购的效果不甚理想.2014年至2016年,潮宏基净利润由2.21亿元增至2.34亿元,年化增幅仅1.92%.

2018年,潮宏基再次踏上并购之旅.根据收购预案,思妍丽的整体估值约为17.58亿元.

资料显示,思妍丽主要从事生活美容服务,根据业绩补偿协议,潮尚精创承诺,2018-2021年,思妍丽的扣非后净利润分别不低于1亿元、1.2亿元、1.4亿元和1.6亿元,合计5.2亿元.

以2018年承诺净利润计算,思妍丽动态PE约为17.58倍,公司累计承诺的净利润约占整体估值的29.71%,仅就承诺覆盖率而言,思妍丽估值并不便宜.

更为重要的是,潮尚精创作为单独补偿义务人、以其所获得的交易对价为限承担业绩承诺与补偿义务.这意味着,除潮尚精创外,其余六位股东均无需承担业绩未达标时的补偿义务.

根据收购预案,潮尚精创持有思妍丽的股权比例仅为14.71%,公司获得股份的对价约为2.87亿元,占累计业绩承诺数的55.19%,占思妍丽整体估值的16.33%.

业绩承诺兑现不易

潮尚精创成立于2017年11月,由廖创宾、林平军、徐俊雄共同出资创立,鉴于上述三人均为潮宏基的高级管理人员,因此本次交易构成关联交易.

高管大方“托底”,潮宏基对思妍丽似是“志在必得”,令人不禁疑惑,思妍丽究竟有何魅力?

收购预案中,潮宏基表示,收购思妍丽将进一步推动上市公司在“美丽经济”、“她經济”领域的业务发展,有利于促进公司发展战略规划的全面实施.

财务数据显示,2016年,思妍丽实现营业收入6.91亿元、净利润6382万元,2017年分别为6.8亿元和7469万元,同比增幅分别为-1.59%和17.03%,毛利率由2016年的32.80%下滑至29.94%.

在营业收入、毛利率下滑的同时,思妍丽还能保持净利润大幅增长,公司在压缩费用方面似是有些“心得”.但不足1亿元的净利润能否支撑起公司超过17亿元的估值仍有待商榷.

更值得关注的是,近年来,上市美容公司的业绩表现并不理想.

收购预案中,思妍丽将自然美(0157.HK)、现代美容(0919.HK)和丽丰-KY(4137.TW)列为可比对象.

根据公开资料,自然美和现代美容与思妍丽业务相近.

Wind数据显示,2016年,自然美实现营业收入4.29亿元,同比下滑6.28%,净利润1.33亿元,同比增长8.46%;现代美容实现营业收入6.48亿元,同比下滑11.22%,实现净利润1056万元,同比下滑81.6%;丽丰-KY实现营业收入7.19亿元,同比下滑23.52%,实现净利润1.56亿元,同比下滑37.38%.

2017年1-6月,自然美实现营业收入1.66亿元,同比下滑28.21%,实现净利润3330万元,同比下滑53.75%;截至9月底的2017财年上半年,现代美容实现营业收入2.68亿元,同比下滑13.17%,实现净利润-145万元,同比下滑110.9%;2017年,丽丰-KY实现营业收入7.23亿元,同比下滑2.08%,实现净利润1.28亿元,同比下滑20.23%.

从2013年至今,美容行业整体发展不佳.根据商务部服务贸易和商贸服务业司发布的统计数据,2014-2016年,全国美容美发行业活动单位数分别为31.69万个、32.42万个和33.07万个,年均增幅2.15%;营业面积分别为176.24万平方米、187.7万平方米和190.51万平方米,年均增长3.97%;营业额合计数分别为2974.65亿元、3046.94亿元和3129.34亿元,年均增长2.57%.

其中,2015年和2016年,专业美容行业活动单位数分别为14.3万个和14.9万个,营业额分别为1736.8亿元和1755.4亿元,增幅为1.07%.

与之相应,2016年、2017年及2018年1月,思妍丽的直营店数分别为94家、93家和93家,加盟店数分别为42家、42家和43家.报告期内,思妍丽店面扩张速度基本为零.

问题由此而来,收购完成后,思妍丽将如何打破行业限制实现超速增长?

根据业绩补偿协议,2018年,思妍丽需实现1亿元净利润,同比增长33.89%;2018年至2021年,思妍丽年化复合增长率需达到20.98%.

本次收购中,潮宏基并没有披露思妍丽未来的店面扩张计划,这是否意味着,公司未来要“自掏腰包”支持思妍丽的扩张计划?

警惕商誉减值风险

根据收购预案,截至2018年1月31日,思妍丽未经审计的净资产账面价值约为1.97亿元,公司增值额约为15.62亿元,增值率794.57%.这意味着,本次交易完成后,潮宏基将新增巨额商誉.

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参考文献:

1、 资产减值中可回收金额确定 二十一世纪以来,中国经济社会正大步流星蓬勃发展,适用于过去的一些经济制度开始逐渐跟不上时代的步伐,2006年财政部发布了新的会计准则,而其中新增。

2、 略议现行资产减值准则和盈余管理 摘要:2006年2月15日,财政部在修订原有会计准则的基础上出台《企业会计准则第8号——资产减值》,其中第十七条明确规定“资产减值损失一经确认,。

3、 资产减值准备计提对企业会计信息真实性影响分析 摘 要:在日常会计工作实践中,为了实现既定的利润目标,有的公司会将会计准则中的灵活与不完善加以利用,而且这种行为大有愈演愈烈之势。尤其是个别企业。

4、 油气资产减值影响因素和企业盈余管理分析 摘 要:在我国市场经济的迅速发展之下,企业作为其中重要的一个环节,发挥着关键性的作用。而实现企业快速发展的前提就是要做好企业的内部的会计管理工作。

5、 并购重组野蛮生长资产减值危机潜流涌现 2014年以来,A股市场中的并购重组事件愈演愈烈,无论是参与并购的企业数量还是并购次数,都呈现出野蛮式快速增长,交易金额也由每年的千亿级别逐步攀。