论文在企业价值评估中运用经济增加值方法是关于对不知道怎么写企业价值评估论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文企业价值评估论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
[摘 要]20世纪80年代,美国的Stern Steward咨询公司提出了一种评价公司业绩的新指标——经济增加值EVA,随后该指标被世界各大公司推广使用,主要用于评价企业的经营业绩和管理状况.随着资本市场的发展,对企业价值评估的需求越来越大,企业和学术界也开始研究企业价值评估的新方法、好方法.此时,EVA指标进入人们的视线,人们尝试将该指标引入价值评估领域,与传统价值评估方法相辅相成,用于评估企业的价值.本文主要介绍了基于EVA的企业价值评估方法.
[关键词]EVA；企业价值；评估
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.12.008
[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2018）12-00-03
1 研究背景
随着经济日趋全球化,资本市场不断完善.大到企业改制、公司上市、并购重组和跨国经营等频繁发生的大事件,小到投资者进行资本市场的投资,都需要对目标企业价值进行评估.不同于房地产、机器设备,整个企业是一个大的、综合的、系统的、复杂的和运动的对象,使对于企业的价值评估变得更加特殊和复杂.现如今,已被理论界充分肯定并被实务界广泛使用的评估方法主要有3种：收益法、成本法和市场法.这3种方法的理论基础不同,当然也适用于不同资产的价值评估.
成本法是最简单、易于理解的方法,通过测算出重新购买一台新资产的价值减去相应的折旧或者是贬值,得出待评估资产的价值.该方法适用于评估一些机器设备,而站在企业整体的角度,各个资产相互配合带给企业价值的增加绝不是简单的资产直接相加.因此该方法无法直接评估企业的价值.
市场法将待评估资产推向了市场,在市场中找到与之相似的资产,把不同剥离出来,在相似资产的价值基础上进行加减.该方法是一种相对估价法,适用于房地产的价值评估,当然将市盈率、市净率和市销率引进之后也可以用于评估企业价值.只是企业与企业之间相差太大,同一行业、同一地区也很难找到相似的企业.
收益法的理论基础来自流量折现,通过预测资产未来的收益,同时计算出折现率,通过收益的折现值得出该资产的价值.很明显,该方法适用于收益性资产.企业是一项收益性资产,因此该方法可用于企业的价值评估,也是目前市场上最流行、理论基础最强的方法.3种方法都有较强的理论依据,并且便于理解,操作简单,但传统理论方法也存在一些固有的缺陷.
1982年,美国的Stern Steward咨询公司提出了经济增加值的概念,其本意是一种报酬激励制度.EVA类似于利润,但绝不仅仅是会计利润,而是一种经济上的利润.目前,很多知名企业都会用该指标度量企业的经营业绩.作为业绩评价指标,它克服了会计利润的诸多缺点,堪称完美的指标,因此人们便开始尝试将该指标引入价值评估领域,作为对传统方法的补充与完善.由此本文提出了基于EVA的价值评估方法,这种方法的本质与收益法对流的折现是一致的,但是却与绩效评价联系起来了,并且可以计算和衡量单一年份企业价值的增加.
2 基于EVA的企业价值评估方法
2.1 EVA概述
管理大师Peter Drucker指出,EVA就是人们熟知的,通常将其称之为利润的东西,即企业经过长期的经营,为股东赚取的资本.在会计中,只要企业的利润大于零,即企业盈利时,应该交企业所得税.交完企业所得税之后的净利润即为股东的可供分配利润.站在会计的角度,企业确实盈利了,而且交了所得税,为社会做了贡献,但会计有一个根本的误区在于,它认为股东的钱是企业的自有资本,即使用股东的钱是不需要资本成本的.而事实并非如此,企业需要为股东支付股利,以作为使用他人资本的回报,只不过会计上将股利的支付放在利润分配领域.站在经济的角度来说,公司盈利与否要看所获得的利润和与之相配的资本成本的多少,该资本成本既包括债务资本成本也包括股权资本成本.若利润大于资本成本,则公司真正意义上盈利,反之公司其实在亏损,尽管在会计上已经交了企业所得税,好像公司在盈利一样.这其实给广大经营者造成了一种错觉,因此笔者提醒广大经营者应关注经济增加值,而不能仅仅关注会计利润.由此得出,公司每年创造的EVA等于税后净营业利润与全部资本成本的差额.其中资本成本既包括债务资本成本,也包括股权资本成本.
当企业更重视EVA指标时,其实缓解了长久以来存在的企业三权分立,即委托—代理关系造成的道德风险和逆向选择.因为该指标使股东和经营者的利益趋向一致.当EVA增加时,意味着股东已经得到了报酬,作为经营者,要想EVA增加,必须首先满足股东的要求.
2.2 基于EVA的企业价值评估的基本模型以及计算
EVA等于调整后的税后净营业利润-全部资本的成本等于调整后的税后净营业利润-（债权资本+股权资本）×WACC （1）
企业价值等于最初的资本投入+预期EVA的现值（2）
从式（1）和式（2）可以看出,当税后净营业利润大于全部资本成本时,EVA大于零,预期EVA的现值大于零,意味着股东投资得到了净回报,则企业价值的增加值大于零,为股东创造了财富,否则就形成了价值毁损.在最初的资本投入和折现率一定时,EVA越大,则企业价值越大.
2.2.1 调整后的税后净营业利润计算
由传统的会计报表计算得出以下结果.
税后净营业利润等于营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-资产减值损失+投资收益+公允價值变动损益-所得税费用（3）
调整后的税后净营业利润等于税后净营业利润+应调增的项目-应调减的项目（4）
EVA与传统会计利润概念的最大区别,在于需要对一些传统会计方法计算出来的项目进行调整,增加或扣除某些项目,以消除根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的扭曲.
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参考文献：
1、 新形势下企业价值评估方法、比较和选择应用 【摘要】随着市场经济的发展，企业价值评枯的作用越来越突出，进行评估的需要也剧增，尤其是在适应市场竞争中的改制、上市以及并购等经济活动方面，但与此。
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3、 B—S期权定价模型对我国企业价值评估适用性 【摘要】本文采用B-S期权定价模型，以钢铁产业为例，研究该模型在我国企业价值评估中的实际表现。研究表明：期权定价法对参数的敏感性较弱，估值变化相。
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